2月27日，全球AI芯片巨頭英偉達（NVIDIA）發布了2025財年第四財季財報。盡管營收和利潤均超出市場預期，但營收增速大幅放緩。

財報顯示，英偉達第四財季營收為393.31億美元，同比增長78%，告別了此前連續五個季度三位數增長的盛況。其凈利潤為220.91億美元，同比增長80%。

英偉達的營收增速在2024財年第四財季曾達到265%的歷史峰值，隨后逐步放緩。不過，新一季營收高于市場預期的380.5億美元，數據中心業務的強勁增長成為主要驅動力。

具體來看，其數據中心業務第四財季營收356億美元，同比增長93%，創下歷史新高，但增速為七個季度以來最低。游戲與AI PC業務營收25億美元，同比下降11%，而分析師預期將同比增長4.1%。英偉達CFO Kress給出的解釋是，Blackwell和Ada架構的GPU供應有限。另一個專業可視化與汽車業務分別同比增長10%和103%，但規模較小，對整體營收貢獻有限。

即使是掌握著全球芯片的“命脈”，英偉達要維持三位數增長也并不容易。包括低成本AI模型如DeepSeek的崛起，對英偉達高端AI芯片的需求構成潛在威脅。此外，Blackwell系列芯片的復雜制造工藝導致毛利率下降，調整后毛利率為73.5%，同比下降3.2個百分點。

在此背景下，英偉達對2026財年第一財季的營收預期為430億美元，超出市場預期的420億美元，顯示出公司對未來增長仍有信心。

CEO黃仁勛在財報電話會議上表示，Blackwell芯片的需求“驚人”，并強調AI推理市場的潛力巨大。他透露，Blackwell系列在第四財季實現了數十億美元的銷售額，未來將繼續擴大產能。

英偉達股價在盤后交易中波動較大，最終小幅下跌0.75%。市場對增速放緩和高基數的擔憂，抵消了業績超預期的利好。

未來，隨著Blackwell芯片的進一步放量和AI推理市場的拓展，英偉達有望繼續保持強勁增長，但市場競爭和政策環境的不確定性仍是潛在挑戰。

來源：界面新聞記者 | 宋佳楠