近期，家電巨頭扎堆發布三季度業績，其中海爾、美的、海信三大白電巨頭都交出不錯的考卷，而格力電器第三季度單季營收和凈利潤雖然出現雙降，但整體較去年有所增長。黑電市場規模整體下滑，巨頭業績走向不一。

廚電企業中，老板電器、華帝股份和萬和電氣喜憂參半，火星人、浙江美大、帥豐電器演繹出集成灶產業新格局。家電上游面板和半導體產業高速發展，處在產業鏈上游的京東方A凈利潤增長超7倍。

一、家電行業分析

從三季報數據來看，家電制造業受疫情等因素影響，整體業績分化明顯。遭遇“芯片荒”，供應鏈不穩定或將持續到明年。

家電巨頭業績分化 進入新一輪“去家電化”

此輪三季報，白電三大巨頭的業績，備受市場關注。

今年前三季度，美的集團、格力電器、海爾智家實現營收分別為2613.42億元、1381.35億元、1699.64億元，同比增長20.57%、9.73%、10.1%；歸母凈利潤分別為234.55億元、156.45億元、99.35億元，同比增長6.53%、14.21%、57.7%。

從整體業績來看，美的集團保持較高增速，海爾智家加緊追趕。

而格力電器第三季度單季業績下滑，營收和凈利潤分別同比下降16.50%、15.66%。但如果從整體營收和凈利潤率來看，以空調業務為主的格力電器前三季度的凈利潤率最高，達到11.3%，美的集團以8.97%次之，海爾智家以5.85%排第三。

與此同時，白電三巨頭在多元化上加快步伐，美的著重發展智慧樓宇、智慧醫療等ToB業務，格力則側重新能源和制造領域，而海爾智家力推家電、家裝結合的智慧家庭生態場景方案。

不過，值得注意的是，白電企業庫存壓力依舊堪憂。三季報顯示，格力電器截至今年三季度末的存貨金額高達396.75億元，這一數字在2020年末尚為278.80億元，這也意味著公司在今年前三季度增加了約118億元的存貨。

“在今年家電消費旺季，全國很多地區爆發了大的洪澇災害。同時，受原材料價格上漲和能效等級提升的影響，空調整體均價不斷攀升，但利潤趨低，迫使白電企業不得不低價傾銷，盡快消化庫存，而一直標榜高端的企業受影響會更大。白電市場潛在技術變革正在進行，干衣機、洗地機等新賽道崛起。”中怡康白電事業部總經理王宏吉表示。

而彩電市場方面，今年1-9月份，彩電市場零售量規模累計2589萬臺，同比下降15.9%；零售額規模867億元，同比增長11.5%。

創維集團今年前三季度實現營收358.91億元，9個月的時間完成了去年全年近九成的業績。四川長虹2021年前三季度實現營收728.62億元，同比增長13.17%，凈利潤1.69億元，同比由虧轉盈，超過2020年全年的凈利潤。在上游面板領域，京東方A和TCL科技的凈利潤分別實現了708%和538.5%的同比增長。

目前需求飽和成為中國彩電市場最根本的阻礙，疫情影響和成本上漲又進一步增加了企業的經營壓力，在新賽道搶先實現布局的企業將有更多的機會。

“進入三季度，面板價格進入下降通道，成本壓力緩解下，四季度彩電市場將迎轉機，市場規模降幅將會收窄。隨著中國經濟基本面穩定，面板價格進一步下探，中國彩電市場的需求壓力緩和，預計2022年全年零售量規模同比增長3.8%。產品結構升級依然是彩電市場的機會，大尺寸、新技術產品將是企業保持利潤的關鍵。”奧維云網（AVC）消費電子事業部副總經理揭美娟表示。

看懂研究院研究員王赤坤接受《證券日報》記者采訪時認為：“家電企業經過高速發展階段，行業發展紅利消失，主營業務增長乏力，大家在有限的存量市場下拼殺，紛紛在戰略層面展開角逐，進行多元產品迭代、多元創業和多元并購。無論是白電還是黑電企業，都在今年努力解決經營市場戰略升級問題，進一步去家電化，進入新的細分市場，并在新能源等領域獲取新的行業紅利機會。明年，在全屋智能熱潮下，中國家居行業又將面臨一次新的迭代升級，屆時消費規模和行業供應規模都將迅速增長。”

二、“芯片荒”蔓延至家電領域 供應鏈短板暴露

今年以來，“缺芯”話題熱度只增不減。“芯片荒”從汽車、手機蔓延至家電領域。

芯片市場缺貨越來越嚴重、交付期越來越長、價格越來越貴，一度影響到面板和半導體的供應。這種供應短缺的狀況直接轉嫁給正在智能家居領域發力的家電企業，對明年家電供應鏈的穩定，也產生了影響。

今年，老板電器曾對外表示，由于微控制器采購不足，新型高端產品推遲四個月發布。小米在之前就公告稱，因面板、芯片等零部件價格波動，報價持續走高，將對電視價格作出調整。

“智能家居較難出現華為面臨的手機芯片限制的情況，主要原因是所需的芯片制程要求不高，但高端芯片還是主要依賴進口，中低端也有吃緊現象。目前，格力、康佳、長虹等家電企業也都試圖在半導體領域自主研發生產以滿足需求，主要涉足MCU主控芯片、AI芯片、功率器等，格蘭仕也推出了自己的RISC-V架構的智能家居芯片。目前部分家電企業尚未在上下游完全建立自主權，對產業鏈控制能力較弱。”中國家居設計互聯網戰略專家、小伙伴產業服務機構創始人兼CEO王建國稱。

與此同時，受疫情影響，家電上游面板供應也異常緊張，價格進入快速飆升通道。雖然目前價格已有所回落，但業內預測，這一情況在明年或還將持續一段時間。

“上游供應鏈的產能不足，說明目前芯片、面板仍處于發展的不穩定狀態，這將對時下正在快速發展的全屋智能、智能家居產品的出貨帶來比較嚴重的影響，也會抑制消費者的購買欲望，從而導致智能家居產品的消費疲軟。這也暴露出了包括家電制造業在內的相關產業鏈的短板。家電企業做芯片能快速通過測試驗證以及上量，更有可能研發出各類制定化芯片，從而彌補第三方芯片廠商通用芯片的不足，提升家電芯片本土化率。企業應打通產業鏈上下游，進一步布局供應鏈，將資金切實用在關鍵領域研發制造上。”

三、行業主體如何面對當前困境

致使原材料及終端產品價格一漲再漲的核心推動力，即材料和零部件的缺貨。而缺貨現象，經過去年一年的發酵后，已經從關鍵材料和零部件，蔓延到普通材料。在多因素作用下，制造業產業鏈供需矛盾一度緊張。

一位家電產業鏈人士透露：“與鋼鐵、銅、玻璃、金屬、塑料粒子等大宗原材料相關的零部件，比如電源線、銅管、板材等，竟然均出現了階段性缺貨，這在以前是幾乎不會發生的，目前缺貨的情況根本無法保證整機工廠的生產訂單需求。同時，由于疫情反復發生，部分工廠階段性停工，致使供給不穩定。”

制造廠商本身的積極突圍，也迫在眉睫。家電廠商等制造企業前期，大多是通過與外部生產組裝企業合作，采用OEM的模式進行生產制造，隨著資金的到位，目前大多搭建自己的家電產線，不過由于在上游布局欠缺，對產業鏈的控制能力依舊較弱。

家電制造與應用廠商要與芯片設計廠商、晶圓代工廠加深合作，保證芯片訂單利潤的同時，獲取晶圓廠和芯片設計廠商更多的支持。同時，消費端要積極解決好復工問題，提高產品研發能力促進購買力提升。這輪原材料上漲可謂近年來最大的規模。現在產業鏈供需矛盾已經是整個大環境的問題，必須從源頭上解決，各環節協同共建。